◎記者 黃坤
今年上半年，銀行理財市場逐漸走出“破凈潮”陰影，凈值修復，規(guī)模企穩(wěn)回升。理財公司也在反思與復盤中正視市場變化，重新構建資產組合、思考業(yè)務模式。
步入下半年，分析人士認為，伴隨理財沖量節(jié)奏發(fā)力，下半年理財市場整體規(guī)模有望重回29萬億元水平。不過，面對競爭愈發(fā)激烈的市場，擺在理財公司面前的考題是——如何從凈值化管理、資產管理策略、投資者分層等方面發(fā)力，穩(wěn)住規(guī)模，應對可能出現的新的市場考驗。
凈值回暖 理財規(guī)模企穩(wěn)略回升
上半年，銀行理財市場逐步回暖，產品凈值持續(xù)回漲，存續(xù)規(guī)?；厣?。
據民生證券研究團隊統(tǒng)計，截至5月31日，理財產品凈值區(qū)間收益率平均為0.19%；理財產品總體破凈率從18%降至3%，甚至低于2022年11月理財贖回潮之前5%左右的水平。
凈值之所以回暖，主要是因為上半年債市走牛，從而帶動理財產品凈值明顯回升。“較好的收益表現和存款利率調降等利好，吸引了居民資金回流，理財規(guī)模有觸底反彈的動力?！蹦香y理財人士認為。
在凈值修復的助推下，上半年理財規(guī)模企穩(wěn)略回升。普益標準統(tǒng)計數據顯示，一季度末全市場銀行理財的存續(xù)規(guī)模為24.26萬億元，存續(xù)產品總量為3.65萬款；4月存續(xù)規(guī)模結束了連續(xù)5個月的下跌走勢，回升至25.51萬億元；5月延續(xù)回暖步伐，截至5月29日，存續(xù)規(guī)模增長至25.77萬億元，存續(xù)產品總量增加至3.78萬款。
不過，6月封閉式理財產品迎來了一次到期小高峰，加上季末銀行存款考核影響，行業(yè)擔心理財市場再現“贖回潮”。根據國海固收統(tǒng)計，6月到期封閉式理財產品2564只，略低于3月時期的2598只。
在產品集中到期的壓力下，“贖回潮”是否會再次出現？國海固收在研報中分析稱，當下理財市場并不具備去年11月時理財“贖回潮”發(fā)生的前提條件，季末到期壓力相對可控，主要原因有二：一是理財產品凈值已經得到了明顯修復，從理財負債端來看，集中到期或許較難引發(fā)大規(guī)模系統(tǒng)性贖回；二是產品持倉切換防守，對利率變動敏感性下降。
轉變業(yè)務思路 “不賺錢不收管理費”
經歷去年兩輪“破凈潮”沖擊后，理財公司正在重新構建資產組合和思考業(yè)務模式，并采用“降費讓利”方式穩(wěn)定規(guī)模，留住投資者。
在產品端，理財公司顯然更注重凈值穩(wěn)定。今年以來，各大理財公司紛紛推出攤余成本法和混合估值法理財產品，就是希望解決凈值大幅波動的問題。這是因為，理論上理財產品采用攤余成本法估值，凈值曲線相對平滑，可以提升產品整體的抗波動能力。
在資產管理策略方面，多位銀行業(yè)分析師預計，下半年銀行理財將在穩(wěn)規(guī)模中順勢調結構，“固收+”產品將有顯著增量機會。這類產品通過高股息等紅利資產、定增等另類資產或策略，有望獲得增量資金。分析人士還認為，在此過程中，理財產品高度依賴債市的配置現狀可以得到改善，促進理財子公司由固收型向全能型資產管理機構轉型。
為進一步吸引投資者，年中時間，理財公司加大“降費”力度，部分理財產品甚至打出“不賺錢不收管理費”的旗號。據上海證券報記者不完全統(tǒng)計，招銀理財、信銀理財、中銀理財、交銀理財、寧銀理財等多家理財公司調降旗下理財產品費率，幅度多在10個基點至50個基點，優(yōu)惠后費率最低可為0。
“在凈值化轉型的大趨勢下，公募基金、銀行理財和轉型后的券商資管的費率模式可能相互借鑒，最終讓利于投資者?！比A寶證券分析師張青說。
下半年理財規(guī)模有望“收復失地”
隨著凈值回升、投資者情緒的修復和存款利率的壓降，分析人士預計，超額儲蓄將逐步回流至銀行理財，下半年理財規(guī)模有望重回29萬億元的水平。
中信證券首席經濟學家明明認為，伴隨機構理財沖量節(jié)奏發(fā)力和債市走強機會，年中將是關鍵拐點，2023年下半年銀行理財市場或將迎來修復，整體規(guī)模有望恢復至2022年年中水平。
“在2022年兩次‘破凈潮’的影響下，居民理財向存款方向轉移，風險偏好降低。”普益標準研究員屈穎向記者分析稱，自2023年4月以來，隨著理財產品凈值的逐步回升，疊加存款利率的下降，存款理財化現象顯現，居民風險偏好開始逐步修復。
不過，投資者風險偏好與資產表現密切相關?！半m然投資者風險偏好逐步修復，但一旦再次遭遇大面積破凈，‘贖回潮’或仍將上演。因此，針對風險偏好較低的投資者，銀行理財公司在投資端配置需以穩(wěn)為主，可配置流動性較強、風險相對較低的資產。”屈穎說。
招聯首席研究員董希淼提醒，理財公司要進一步做好投資者分層服務。在加強風險評測的基礎上，理財公司向不同投資者提供不同風險等級、期限的理財產品。如果投資者對理財產品凈值回撤比較敏感，理財產品應更加突出穩(wěn)健性，平滑凈值波動。對高凈值客戶，則應提供更豐富的產品，包括權益類產品。
星圖金融研究院研究員黃大智建議，投資者應根據市場環(huán)境調整理財目標，選擇與風險偏好一致的資產組合?？傮w來看，可根據標準普爾配置體系建立資產配置框架，即以“10% 現金等流動性資產、20%保險保障、30%權益增值、40%保本固收”的比例進行資產配置組合。
未經數字化報網授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。
特別提醒：如內容、圖片、視頻出現侵權問題，請發(fā)送郵箱：tousu_ts@sina.com。
風險提示：數字化報網呈現的所有信息僅作為學習分享，不構成投資建議，一切投資操作信息不能作為投資依據。本網站所報道的文章資料、圖片、數據等信息來源于互聯網，僅供參考使用，相關侵權責任由信息來源第三方承擔。
Copyright ? 2013-2023 數字化報（數字化報商業(yè)報告）
數字化報并非新聞媒體，不提供新聞信息服務，提供商業(yè)信息服務
浙ICP備2023000407號數字化報網（杭州）信息科技有限公司 版權所有