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     2月28日晚，朗姿股份發(fā)布公告稱，公司擬以1.55億元收購鄭州集美醫(yī)療美容醫(yī)院有限公司（下稱“鄭州集美”）全部股權(quán)。

　　朗姿股份表示，公司本次收購鄭州集美全部股權(quán)，是公司在內(nèi)生+外延的雙重驅(qū)動下加快泛時尚產(chǎn)業(yè)布局，提升醫(yī)美業(yè)務(wù)的規(guī)?；托袠I(yè)競爭力水平，加快推動朗姿醫(yī)療美容業(yè)務(wù)的全國布局并力爭成為行業(yè)領(lǐng)先者的又一重要舉措。

　　本次交易完成后，鄭州集美成為公司全資子公司，納入公司合并報告范圍內(nèi)，公司醫(yī)美業(yè)務(wù)的財務(wù)狀況有望得到進(jìn)一步優(yōu)化與改善，醫(yī)美業(yè)務(wù)資產(chǎn)規(guī)模、收入規(guī)模和利潤規(guī)模將持續(xù)增加。同時，本次交易屬于同一控制下企業(yè)合并，公司將追溯調(diào)整前期財務(wù)報表。

　　溢價收購 看好其盈利空間

　　公告顯示，2月28日，北京朗姿醫(yī)管與蕪湖博辰九號股權(quán)投資合伙企業(yè)（下稱“博辰九號”）、蕪湖聚勁時尚產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（下稱“蕪湖聚勁”）、吳洪鳴分別簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，北京朗姿醫(yī)管擬以現(xiàn)金方式收購博辰九號、蕪湖聚勁、吳洪鳴分別持有的鄭州集美70%、18%、12%股權(quán)。

　　截至評估基準(zhǔn)日2023年12月31日，鄭州集美股東全部權(quán)益賬面值為-2934.52 萬元，評估值為1.55億元，評估增值1.84億元。

　　資料顯示，鄭州集美專業(yè)從事醫(yī)療美容服務(wù)，為河南省衛(wèi)生廳批準(zhǔn)二甲美容?？漆t(yī)院，總營業(yè)面積達(dá)6586平方米，其主要收入主要來源于整形外科、微創(chuàng)美容科、美容皮膚科三個科室。

　　目前，目標(biāo)公司鄭州院區(qū)正在進(jìn)行裝修升級，裝修完成后將擁有6間層流手術(shù)間、標(biāo)準(zhǔn)病房10間、VIP病房3間、25間皮膚治療室、VIP治療室5間、注射室8間、私密治療室2間等。同時，鄭州院區(qū)設(shè)置有整形外科、微整科、皮膚美容科、口腔科、私密科、中醫(yī)治療科等，以高標(biāo)準(zhǔn)國際化的要求從技術(shù)、服務(wù)等多角度為愛美人士提供高質(zhì)量、全方位、精細(xì)化醫(yī)美服務(wù)。

　　朗姿股份在公告中表示，鄭州集美目前運(yùn)營良好，預(yù)計未來具備較強(qiáng)的持續(xù)盈利能力，本次交易不存在損害公司及股東利益的情形。

　　此外，此次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。對此，公司有關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱，公司此次采用的收購模式，是先通過參與設(shè)立醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金，充分利用醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金的專業(yè)化投研團(tuán)隊進(jìn)行篩選和孵化收購標(biāo)的，并在標(biāo)的管理規(guī)范和具有持續(xù)性盈利能力后上市公司再向醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)行收購。

　　“醫(yī)美行業(yè)處于成長初期，市場上可供選擇的成熟機(jī)構(gòu)有限，與公司相符合的商業(yè)模式尚未建立，經(jīng)營能力尚不穩(wěn)定，利潤較少或不確定，若用上市公司直接收購會導(dǎo)致公司營業(yè)利潤的大幅波動；另一方面，醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金收購的大部分醫(yī)美機(jī)構(gòu)尚處于早期的不規(guī)范階段，不具備直接收入上市公司的條件，需要進(jìn)行一段時間的合規(guī)梳理和規(guī)范運(yùn)營后才能進(jìn)行體內(nèi)收購”，上述受訪人士表示。

　　針對此次交易，博辰九號就目標(biāo)公司做出了業(yè)績承諾，2024年度至2026年度期間，鄭州集美凈利潤分別不低于 1054 萬元、1282 萬元及 1529 萬元，累計不低于3865萬元。

　　同時，朗姿股份和博辰九號的共同實際控制人申東日出具《控股股東關(guān)于博辰九號承諾業(yè)績補(bǔ)償義務(wù)的履約保證承諾函》，承諾如根據(jù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議約定出現(xiàn)博辰九號應(yīng)當(dāng)向北京朗姿醫(yī)管履行業(yè)績補(bǔ)償義務(wù)的情形，且博辰九號在協(xié)議約定支付期限內(nèi)向上市公司支付的補(bǔ)償款不足約定補(bǔ)償金額的，差額部分由本人按照同等方式在協(xié)議約定支付期限屆滿后30日內(nèi)補(bǔ)足。在博辰九號及本人未能足額支付補(bǔ)償款前，本人將暫緩領(lǐng)取上市公司的現(xiàn)金分紅，直至承諾義務(wù)履行完畢。

　　并購+體外孵化 保障營收增長動力

　　一度，各行各業(yè)企業(yè)跨界到醫(yī)美領(lǐng)域成為了一大趨勢。但隨著時間的推移，這一熱度逐漸降溫。

　　行業(yè)人士表示，一方面，由于醫(yī)美行業(yè)是醫(yī)療屬性，隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，多方面項目的開展都受到了更加嚴(yán)格的限制。另一方面，新機(jī)構(gòu)盈利均需要較長的培育期，不少妄圖“賺快錢”的企業(yè)因此退出了這個賽道。

　　相較之下，朗姿股份依托其在國內(nèi)中高端時尚女裝領(lǐng)域多年來所積累的客戶、品牌、渠道、數(shù)字化運(yùn)營、精準(zhǔn)營銷推廣和集團(tuán)管控能力等方面的行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢，順應(yīng)時尚消費(fèi)發(fā)展的新趨勢，從衣美到顏美，已建立起多層次、多階段需求的時尚業(yè)務(wù)方陣，目前已形成以時尚女裝、醫(yī)療美容、綠色嬰童三大業(yè)務(wù)為主的多產(chǎn)業(yè)互聯(lián)、協(xié)同發(fā)展的泛時尚業(yè)務(wù)生態(tài)圈，醫(yī)美業(yè)務(wù)成為公司未來業(yè)績增長的重要動力。

　　根據(jù)公司2023年三季度財報顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營收36.94億元，同比增長22.06%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.94億元，同比增長585.75%。隨著三季度公司完成對武漢五洲、武漢韓辰控制權(quán)的收購，并將其納入合并報表范圍，公司業(yè)績追溯調(diào)整后，醫(yī)美板塊實現(xiàn)營業(yè)收入約15.89億，占比約43.34%，已成為企業(yè)的第一大營收支柱。

　　回溯朗姿股份的醫(yī)美布局軌跡不難發(fā)現(xiàn)，朗姿股份醫(yī)美業(yè)務(wù)品牌矩陣和國際化協(xié)同效應(yīng)逐漸形成，并逐步形成了外延式擴(kuò)張和內(nèi)涵式增長兩輪驅(qū)動發(fā)展模式。2016年度，公司成功投資了韓國整形醫(yī)療管理機(jī)構(gòu)“Dream Medical Group Co., Ltd”和知名整形醫(yī)院“Dream Plastic Surgery”，并于當(dāng)年正式進(jìn)入國內(nèi)醫(yī)美市場，擁有了高端醫(yī)美綜合品牌“米蘭柏羽”和輕醫(yī)美連鎖品牌“晶膚醫(yī)美”；2018年初收購西安知名醫(yī)美整形“高一生”品牌；2019年8月控股收購西安美立方醫(yī)美整形醫(yī)院，并于2021年將其更名為“西安米蘭柏羽整形醫(yī)院”；2022年，公司收購昆明韓辰醫(yī)療美容醫(yī)院有限公司控股權(quán)；2023年，公司收購武漢五洲整形外科醫(yī)院有限公司和武漢韓辰醫(yī)療美容醫(yī)院有限公司控股權(quán)。
　　截至2023年本季度末，朗姿股份已擁有34家醫(yī)療美容機(jī)構(gòu)，其中綜合性醫(yī)院9家、門診部或診所25家，主要分布在成都、西安、昆明、重慶、深圳、武漢、長沙、寶雞和咸陽等地區(qū)，目前在運(yùn)營的有“米蘭柏羽” “晶膚醫(yī)美” “高一生” “韓辰醫(yī)美” “武漢五洲”等國內(nèi)知名醫(yī)美品牌。

　　同時，通過參與設(shè)立醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金，依托體外孵化培養(yǎng)也是朗姿加速布局醫(yī)美業(yè)務(wù)板塊的重要手段。

　　自2020年12月以來，朗姿股份與旗下參股公司朗姿韓亞資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱“韓亞資管”）先后設(shè)立了七支醫(yī)美并購基金，這些醫(yī)美并購基金主要從事醫(yī)療美容領(lǐng)域及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)的未上市公司股權(quán)投資業(yè)務(wù)。截止本次交易公告披露日，朗姿股份下屬全資子公司北京朗姿醫(yī)療管理有限公司已累計完成了由關(guān)聯(lián)方韓亞資產(chǎn)控制和管理的醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金下屬機(jī)構(gòu)昆明韓辰醫(yī)療美容醫(yī)院有限公司75%、武漢五洲整形外科醫(yī)院有限公司90%和武漢韓辰醫(yī)療美容醫(yī)院有限公司70%控股權(quán)的收購，加快體外醫(yī)美并表。

　　目前朗姿股份的醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金并購標(biāo)的覆蓋北京、杭州、南京、武漢、鄭州等多個一線、新一線城市，加快體外醫(yī)美機(jī)構(gòu)的孵化培養(yǎng)，有利于加強(qiáng)公司區(qū)域優(yōu)勢，為醫(yī)美業(yè)務(wù)的中長期發(fā)展奠定有力基礎(chǔ)。

　　行業(yè)仍待提質(zhì)升級

　　隨著大眾醫(yī)美意識崛起、消費(fèi)者年輕化、輕醫(yī)美項目快速普及和互聯(lián)網(wǎng)平臺興起，醫(yī)美已經(jīng)從小眾消費(fèi)轉(zhuǎn)向大眾消費(fèi)。醫(yī)美用戶消費(fèi)也越來越理性，決策越來越成熟。

　　政策端，今年1月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)增進(jìn)老年人福祉的意見》中便明確提出發(fā)展抗衰老產(chǎn)業(yè)，要“深化皮膚衰老機(jī)理、人體老化模型、人體毛發(fā)健康等研究，加強(qiáng)基因技術(shù)、再生醫(yī)學(xué)、激光射頻等在抗衰老領(lǐng)域的研發(fā)應(yīng)用”。

　　行業(yè)空間有目共睹。朗姿股份也在公告提到，據(jù)安信國際數(shù)據(jù)，中國已成為全球第二大醫(yī)美市場，市場規(guī)模從2017年的993億元，增長至2021年的1891億元，并且中國醫(yī)療美容服務(wù)行業(yè)處于成長期，滲透率提升空間大。中國醫(yī)療美容市場自2018年至2021年的年復(fù)合增長率為15.8%，預(yù)計自2022年至2030年的年復(fù)合增長率為14.5%，市場規(guī)模預(yù)計于2030年將達(dá)到人民幣6382億元。

　　然而，也有業(yè)內(nèi)人士指出，總體來看，我國醫(yī)美機(jī)構(gòu)端依然呈現(xiàn)分布雜亂、質(zhì)量參差不齊、發(fā)展良莠不均的現(xiàn)象。公立醫(yī)院、大型連鎖醫(yī)美集團(tuán)乃至中小型民營醫(yī)美機(jī)構(gòu)市場份額占比較低，大部分市場仍被三大資質(zhì)（醫(yī)療機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)許可證、上崗醫(yī)生醫(yī)師資質(zhì)、診療科目合法登記）欠缺的非正規(guī)機(jī)構(gòu)占據(jù)。

　　上述業(yè)內(nèi)人士表示，醫(yī)美行業(yè)是個必須依托線下場景進(jìn)行消費(fèi)的行業(yè)，當(dāng)下社會秩序逐步恢復(fù)，醫(yī)美行業(yè)重回高速增長的軌道。此外，隨著監(jiān)管體系的完善，不合格玩家正被加速淘汰，行業(yè)向規(guī)范化運(yùn)營方向穩(wěn)步增長，合規(guī)企業(yè)也將迎來更好發(fā)展機(jī)會。