證券日報編寫 安仲文
1月23日至今，香港股市打開了一波強勢反彈市場行情。截止到5月17日，恒指漲超30%，恒生科技指數漲超35%。得益于市場回暖，香港股市主題風格凈值表現優(yōu)異，一部分重點布局港股的積極權益基金年之內收益超20%。
剖析香港股市最近的市場表現，廣發(fā)基金國際業(yè)務部經理、廣發(fā)銀行滬港深新征程私募基金經理李耀柱覺得，一方面，銷售市場各部門覺得中國資產有較強的公司估值誘惑力，一部分本來配置在新興市場的資產補缺口香港股市；另一方面，政府部門未來對經濟發(fā)展等行業(yè)相關政策、增加對外開放幅度的措施，都使海外投資者看到了中國經濟發(fā)展穩(wěn)中向好的態(tài)勢。
做為深耕細作港股的杰出私募基金經理，李耀柱管理工作的廣發(fā)銀行滬港深新征程都將香港股市作為重要配備方向之一。依據一季報公布的機構持股，廣發(fā)銀行滬港深新征程遮蓋“A+H”兩市，所持有的港股通股票比例為48.99%，前十大重倉股有4只資源股、4只TMT（高新科技、社會媒體通訊）股票。據銀河證券統(tǒng)計信息，截止到5月17日，廣發(fā)銀行滬港深新征程以往6月增漲19.17%，過去一年、2年的盈利均排到類似規(guī)范股票基金前1/4分位（分別是7/331、37/312）。
“我戰(zhàn)略是探尋具有穩(wěn)定現金流高品質財產，關聯(lián)性特點主要有兩個：一是具備高品質現金流量，可以穩(wěn)定分紅配股；二是要求在國外且可以持續(xù)擴張，有利于在中遠期層面提高企業(yè)的ROE（凈資產回報率）。”從兩根選擇股票規(guī)范考慮，李耀柱在上半年重視的是兩種公司：一類是現金流量穩(wěn)定的網絡資源類國企，另一類是出色的互聯(lián)科技公司。
未來展望港股的中趨勢性，李耀柱剖析，隨著近年來經濟發(fā)展慢慢企穩(wěn)回升，歐洲地區(qū)年利率有希望下滑，在業(yè)績表現估值修復環(huán)境下，預估香港股市還是會有不錯主要表現。他進一步表示，在全球范圍內提供受到限制、當今世界格局及其新一輪經濟波動回暖的大環(huán)境下，那些具有高品質現金流網絡資源類國企的中遠期使用價值有望得到預轉固。
一方面，在隨性的資產條件下，存款基準利率皆在降低，可預測性高、年底分紅顯著的高股息財產具有顯著的絕對優(yōu)勢，這些資產里的央企和國企占比最高；另一方面，在當今世界格局的大環(huán)境下，市場對于上游資源料的要求提高，伴隨著銅、原油、黃金等網絡資源采掘周期時間變長，需求彈性較差，這類供需緊平衡狀態(tài)很有可能會提高價錢韌性。
順著經濟發(fā)展中遠期恢復主線，累加歐洲地區(qū)利率在2024年后半年可能進入降低周期時間，互聯(lián)科技公司也是李耀柱重視的方向之一。他指出：“中國經濟發(fā)展回暖對出色的互聯(lián)科技公司也是正向的刺激性，布局相對穩(wěn)定的社交媒體、生活服務類等細分行業(yè)的盈利預期也會隨著經濟預期往上而穩(wěn)步增長?！眲t在看起來，國內互聯(lián)網行業(yè)的發(fā)展前景活力四射，尤其是在人工智能技術、跨境電商等幾大行業(yè)，彰顯了尤為明顯的增長空間。
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