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證券日報編寫 吳琦

最近，權(quán)益市場不斷波動，利益凈值起伏再一次增加。按照常理，當(dāng)市場變化加重，這些銷售業(yè)績穩(wěn)定且出色基金應(yīng)當(dāng)更有吸引力才會對，但情況并不是這樣。數(shù)據(jù)表明，一些銷售業(yè)績穩(wěn)定的股票基金不僅沒能虜獲投資人春心，經(jīng)營規(guī)模反倒長期性止步不前，甚至?xí)霈F(xiàn)凈贖回，這令私募基金經(jīng)理困惑不已。

針對上述狀況，許多股票基金專業(yè)人士告知證券日報編寫，確定管理規(guī)模的影響因素，不僅僅在于銷售業(yè)績好壞，也有知名品牌、公司股東網(wǎng)絡(luò)資源渠道通路等多重因素。此外，股票基金設(shè)計風(fēng)格和投資者預(yù)估不一致，是導(dǎo)致上述現(xiàn)象的主要原因。

過半數(shù)藍(lán)籌股票股票基金遭凈贖回

最近，一位私募基金經(jīng)理接受證券日報編寫采訪時說，在今年的基金業(yè)績一度貼近創(chuàng)歷史新高，但讓人感到困惑的是產(chǎn)品規(guī)模依然在持續(xù)出現(xiàn)縮水，縮水的水平甚至高于一些長期性虧本基金。

相近是指，編寫留意到另一位知名基金經(jīng)理的盈利于今年創(chuàng)歷史新高，年之內(nèi)銷售業(yè)績貼近10%，但是截至今年一季度末，本基金已連續(xù)4個季度被凈贖回，經(jīng)營規(guī)模不斷出現(xiàn)縮水。

當(dāng)一些投資者長期性陷入虧錢的與此同時，另一些擁有藍(lán)籌股票股票基金并實現(xiàn)提高效益的投資人毅然決定退場。

Wind資料顯示，近年來，權(quán)益市場不斷波動，利益凈值起伏再一次增加。截止到6月21日，年內(nèi)實現(xiàn)正收益的積極權(quán)益基金占比僅存三分之一，在其中近三年實現(xiàn)業(yè)績正收益的基金數(shù)量僅存130余只，這些基金的盈利可謂積極權(quán)益基金商品中的翹楚，不但短期業(yè)績優(yōu)良，長期業(yè)績也可圈可點，在市場風(fēng)格差異大、可變性較大的環(huán)境中，取得這樣的成績著實不易。但是，這種藍(lán)籌股票股票基金依然存在過半數(shù)商品近一年被投資人凈贖回。

一位基金評價人士表示，近些年積極權(quán)益基金銷售業(yè)績廣泛虧本，可以始終保持獲利的資管產(chǎn)品占有率不大。毫無疑問，時下基金投資者短期內(nèi)兌付心理狀態(tài)廣泛比較嚴(yán)重，對基金長期持有缺乏信心，就算凈值完成小幅增長，也很難有細(xì)心長期投資，隨著凈值一路走高，陸續(xù)有投資者選擇分散投資。

稱贊不一定經(jīng)久不衰

讓以上接納編寫訪談的基金經(jīng)理驚訝的是，有一些銷售業(yè)績長期性慘淡的管理規(guī)模反倒不斷增加。編寫留意到，京城一只銷售業(yè)績連續(xù)虧損4年積極權(quán)益基金，經(jīng)營規(guī)模持續(xù)數(shù)個一季度實現(xiàn)逆勢增長。華南區(qū)另一只銷售業(yè)績連續(xù)虧損4年積極權(quán)益基金，規(guī)模在去年年底貼近提高2倍。

因而，怎樣考量一只基金產(chǎn)品的優(yōu)劣，好像并沒有固定規(guī)范。在一些股票投資風(fēng)險非常大的投資人眼里，即使是一些相對收益高、大幅度跑贏大盤指數(shù)積極權(quán)益基金，或許也無法滿足高股票投資風(fēng)險投資人的預(yù)期效果。此外，一些銷售業(yè)績起起落落基金仍有不少投資人愿意買單。

公募基金市場的競爭環(huán)境里，確定管理規(guī)模的影響因素，銷售業(yè)績只是一個方面，還包括品牌、公司股東網(wǎng)絡(luò)資源、方式等各個要素?！叭缃窬W(wǎng)絡(luò)資源都在向大中型公募基金集中化，中小公募就算有的產(chǎn)品出頭，也難以發(fā)展壯大，公司資源對產(chǎn)品規(guī)模的創(chuàng)變比較有限?！币晃恢行⌒凸蓟鸸芾韺酉蚓帉懕砻?。

接受小編訪談的基金經(jīng)理中，也有很多人曾表露出對企業(yè)品牌推廣網(wǎng)絡(luò)資源少且市場銷售整體實力較弱的憂慮。有一些私募基金經(jīng)理都會選擇主動進攻，親自出馬參加基金產(chǎn)品的推廣宣傳，還有些私募基金經(jīng)理可以通過換工作挑選資源優(yōu)勢更好的平臺。

一些銷售業(yè)績穩(wěn)健型基金未能得到投資人的鐘愛，是否因為產(chǎn)品設(shè)計風(fēng)格過于保守？對于此事，一些銷售市場人士透露，我國有超過7億基金開戶，針對穩(wěn)定性股票基金還是有一定的要求。

每一個基金經(jīng)理的賺錢的邏輯和投資體系都有所不同，不同類型的A股大環(huán)境下，不同的風(fēng)格的基金經(jīng)理受眾度也大不相同。有些股票基金風(fēng)格偏激進派，有些基金比較穩(wěn)定，在一定程度上風(fēng)格和盈利有直接關(guān)系。

當(dāng)基金經(jīng)理的風(fēng)格和基金投資人目標(biāo)發(fā)生不一致時，投資者對于基金經(jīng)理的實際操作順理成章充斥著沒有信任，這在一定程度上闡述了管理規(guī)模與凈值增長有時候?qū)χ傻闹饕?。則在身后，也說明了時下私募投資過程中遇到的商品表現(xiàn)與投資者投資總體目標(biāo)不一致導(dǎo)致預(yù)估外風(fēng)險狀況。

許多股票基金專業(yè)人士告知編寫，一些管理規(guī)模的短期猛增并不是投資人自發(fā)性買進，也有可能是營銷等促進。對基金的挑選僅依托其以往較短的時間內(nèi)的經(jīng)營業(yè)績狀況，并非私募基金經(jīng)理本人的投資風(fēng)格和產(chǎn)品特性。

如何走出困境？

現(xiàn)階段的私募投資多為單獨產(chǎn)品銷售為主導(dǎo)，基金管理公司和營銷渠道大部分并沒有尤其考慮到銷售對象都需要什么，也難以條理清晰獲得銷售對象的需求，對投資者的服務(wù)項目大多是私募投資結(jié)束后，服務(wù)項目才。

在銷售端，如何把適宜的商品精確精準(zhǔn)推送給適宜的客戶，仍然是時下私募投資銷售市場面臨的問題。

一方面是投資總體還不夠成熟，很難將項目投資預(yù)期和總體目標(biāo)準(zhǔn)確表達(dá)出去，另一方面則是市場不夠成熟。對互聯(lián)網(wǎng)來講，算法優(yōu)化能不能準(zhǔn)確理解用戶心理還面臨著磨練；對基金管理公司、營銷渠道等金融機構(gòu)來講，怎樣以最低成本費保證精確匹配仍有不少考驗。

伴隨著居民投資理財需求不斷增長，各類機構(gòu)怎樣根據(jù)用戶的投資目的和風(fēng)險承受度推薦合適的資管產(chǎn)品，提高投資人的幸福感，仍然是證券基金領(lǐng)域的重要問題。

“在資產(chǎn)管理時期，私募投資應(yīng)立足于投資人的中長期投資目的，以投資者適當(dāng)性和理財規(guī)劃為切入點，深入了解投資人的風(fēng)險偏好，把適宜的商品分享給適宜的投資人。例如追尋長期性升值且股票投資風(fēng)險強的用戶可以挑選偏股基金；追尋低起伏及其減倉比較小的用戶可以挑選債券基金?！币晃毁Y深基金評價人士透露。

華北地區(qū)一家評價機構(gòu)表明，證券基金領(lǐng)域還應(yīng)當(dāng)更加注重投教工作中，特別是應(yīng)該將重點從市場銷售轉(zhuǎn)移至投教上。僅有投資者們真真正正建立正確的理財規(guī)劃核心理念，才不容易發(fā)生高拋低吸等嚴(yán)重影響幸福感的交易行為。投資者們真真正正獲取收益，才能讓其堅信私募投資。

小編:王基名 編寫:汪云鵬 美術(shù)編輯：翟超

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