文｜劉永旭 閻貴成 武超則 汪潔 尹天杰 中信建投證券研究
博通樂(lè)觀展望未來(lái)XPU需求，本周股價(jià)創(chuàng)新高。公司表示：“目前擁有三個(gè)超大規(guī)模客戶，預(yù)計(jì)2027 財(cái)年 XPU 和網(wǎng)絡(luò)AI 收入的潛在市場(chǎng)規(guī)模（SAM）將達(dá)到600 億至900 億美元，并且公司已被另外兩家超大規(guī)?？蛻暨x中為其下一代AI XPU 進(jìn)行高級(jí)開發(fā)?！本C合近期海外科技公司財(cái)報(bào)，算力的需求及展望保持強(qiáng)勁，AI應(yīng)用的發(fā)展超預(yù)期。我們堅(jiān)定推薦算力板塊相關(guān)公司，超大規(guī)模客戶在ASIC方面積極布局，將進(jìn)一步打開市場(chǎng)規(guī)模，關(guān)注其可能帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)變化。
端側(cè)AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展提速。ChatGPT 全面接入蘋果。下周火山引擎將舉辦2024冬季火山引擎FORCE原動(dòng)力大會(huì)。建議關(guān)注AI模組機(jī)會(huì)。通過(guò)“端側(cè)算力+通信+API”功能的AI模組產(chǎn)品，直接可以將大模型能力帶入到各種終端設(shè)備，從而變成“AI終端”。
摘要
博通本周發(fā)布FY2024Q4季報(bào)，公司樂(lè)觀展望未來(lái)XPU需求，本周股價(jià)創(chuàng)新高。公司法說(shuō)會(huì)表示：“特定的超大規(guī)模客戶（hyperscalers）已經(jīng)開始開發(fā)自己的客制化AI或XPUs，并通過(guò)開放且可擴(kuò)展的以太網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)連接。我們目前擁有三個(gè)超大規(guī)?？蛻簦麄円呀?jīng)開發(fā)了自己的多代AI XPU 路線圖，并將在未來(lái)三年內(nèi)以不同的速度部署。到2027 年，我們相信他們每個(gè)人都計(jì)劃在單一結(jié)構(gòu)上部署100 萬(wàn)個(gè)XPU 集群。我們預(yù)計(jì)2027 財(cái)年， XPU 和網(wǎng)絡(luò)AI 收入的潛在市場(chǎng)規(guī)模（SAM）將達(dá)到600 億至900 億美元。我們完全有能力抓住這一機(jī)遇，獲得領(lǐng)先的市場(chǎng)份額，預(yù)計(jì)這將推動(dòng)我們2024 年122 億美元的AI收入強(qiáng)勁成長(zhǎng)。此外，我們已被另外兩家超大規(guī)?？蛻暨x中，并且正在為他們自己的下一代AI XPU 進(jìn)行高級(jí)開發(fā)，我們的目標(biāo)是在2027 年之前將這些潛在客戶發(fā)展為創(chuàng)收客戶，因此可以顯著擴(kuò)展此SAM。”
綜合近期海外科技公司的財(cái)報(bào)來(lái)看，算力的需求及展望保持強(qiáng)勁，AI應(yīng)用的發(fā)展和收入超預(yù)期，人工智能是整個(gè)科技行業(yè)的重要主線。我們堅(jiān)定推薦算力板塊相關(guān)公司，超大規(guī)?？蛻粼贏SIC方面積極布局，將進(jìn)一步打開市場(chǎng)規(guī)模，關(guān)注其可能帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)變化。
OpenAI “連續(xù)12天直播發(fā)布”的第5天，OpenAI表示，ChatGPT 已全面接入蘋果，包括 iPhone、iPad 和 Mac，支持 Apple Intelligence的蘋果設(shè)備即可開啟 ChatGPT 功能。下周12月18日-19日，火山引擎將舉辦2024冬季火山引擎FORCE原動(dòng)力大會(huì)，會(huì)議將開設(shè)扣子開發(fā)者日、硬件終端以及豆包MarsCode等專場(chǎng)分論壇，探索大模型開發(fā)、應(yīng)用、落地實(shí)踐。端側(cè)AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展提速，建議關(guān)注AI模組機(jī)會(huì)。大模型廠商本質(zhì)上是軟件服務(wù)商，可以借助AI模組等硬件廠商的能力進(jìn)行實(shí)物化輸出，幫助終端廠商更順利的進(jìn)行應(yīng)用落地，通過(guò)“端側(cè)算力+通信+API”功能的AI模組產(chǎn)品，直接可以將大模型能力帶入到各種終端設(shè)備，從而變成“AI終端”。
此外，本周量子計(jì)算迎來(lái)重要進(jìn)展。谷歌發(fā)布全新的量子芯片Willow，在一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)基準(zhǔn)計(jì)算任務(wù)中，Willow用時(shí)不到5分鐘完成。如今世界上最快超算Frontier要完成同樣任務(wù)，則需要10億億億年。并且Willow取得了量子計(jì)算領(lǐng)域決定性的技術(shù)突破，隨著量子比特?cái)?shù)量的增加，誤差呈指數(shù)級(jí)下降。
風(fēng)險(xiǎn)提示
國(guó)際環(huán)境變化對(duì)供應(yīng)鏈的安全和穩(wěn)定產(chǎn)生影響，對(duì)相關(guān)公司向海外拓展的進(jìn)度產(chǎn)生影響；人工智能行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，影響云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司的需求；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致毛利率快速下滑；匯率波動(dòng)影響外向型企業(yè)的匯兌收益與毛利率，包括ICT設(shè)備、光模塊/光器件等板塊的企業(yè)；數(shù)字經(jīng)濟(jì)和數(shù)字中國(guó)建設(shè)發(fā)展不及預(yù)期等；電信運(yùn)營(yíng)商的云計(jì)算業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；運(yùn)營(yíng)商資本開支不及預(yù)期；云廠商資本開支不及預(yù)期；通信模組、智能控制器行業(yè)需求不及預(yù)期。
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