編輯《證券時報》 匡繼雄
據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，2014年至2023年，a股公司并購整體業(yè)績未達到30.41%，反映并購成功并不容易，凸顯了并購活動的復雜性和挑戰(zhàn)性。那么，企業(yè)應該如何提高并購成功率，實現(xiàn)1+1呢>2.并購效果如何？
首先，合理的并購價格。過高的并購價格不僅會大大提高企業(yè)的并購成本，還會因財務負擔沉重而影響企業(yè)的長期發(fā)展。并購時，企業(yè)應保持理性，避免因追求規(guī)模效應甚至追求市場熱點而支付過高溢價。
第二，戰(zhàn)略契合。企業(yè)并購不僅要求短期收入，還要與長期戰(zhàn)略緊密結(jié)合。事實上，一些企業(yè)在并購過程中沒有充分考慮戰(zhàn)略一致性，盲目追求多元化或規(guī)模擴張，導致戰(zhàn)略損失。相反，這些成功的并購案例往往是基于明確的戰(zhàn)略規(guī)劃，通過并購獲取關(guān)鍵技術(shù)，拓展市場或完善產(chǎn)業(yè)鏈，補充公司資源，實現(xiàn)協(xié)同效應，增強競爭力，促進企業(yè)在既定方向上的穩(wěn)定發(fā)展。
第三，價值匹配。各企業(yè)在其發(fā)展過程中形成了差異化的企業(yè)文化和管理風格。并購完成后，如果對這些差異缺乏足夠的重視和妥善處理，很容易造成員工之間的概念差異、部門之間的合作障礙等沖突和矛盾，甚至導致并購策略的失敗。因此，在并購之前，企業(yè)應對雙方的文化背景和價值觀進行深入的理解和評價，以確保并購后文化的有效整合。
第四，注重商業(yè)價值。企業(yè)并購是為了實現(xiàn)公司的長期可持續(xù)發(fā)展和價值增長。因此，在并購過程中，企業(yè)應全面謹慎地評估目標公司可能面臨的各種風險，包括宏觀經(jīng)濟波動、行業(yè)競爭加劇、財務狀況惡化、法律法規(guī)等風險，仔細調(diào)查其未來發(fā)展?jié)摿ΑF(xiàn)金流穩(wěn)定性和盈利能力，為投資者創(chuàng)造更大的價值。
第五，整合能力。并購完成后，整合工作非常重要。有效整合可以有機地整合并購雙方的資源、業(yè)務和人員，釋放協(xié)同效應，需要優(yōu)化以下方面：合理調(diào)整組織結(jié)構(gòu)，確保決策過程的有效性和順暢性；在人力資源管理中，妥善處理員工安置，建立公平合理的激勵機制，激發(fā)積極性和創(chuàng)造力；消除部門間障礙，實現(xiàn)信息共享和工作協(xié)調(diào)，提高整體運營效率。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，從全球角度來看，企業(yè)并購失敗的概率高于成功的概率。造成這種現(xiàn)象的原因并不復雜。并購目標賣方通常比投標人更了解擬出售企業(yè)，并在并購中處于信息優(yōu)勢地位。在a股市場，二級市場投資者追求流行概念，導致企業(yè)并購質(zhì)量低于正常商業(yè)環(huán)境，并購失敗的概率高于全球平均水平。在這方面，企業(yè)在并購活動中應采取更加謹慎的態(tài)度，全面評估并購的合理性和潛在風險；投資者應合理投資，避免盲目追求市場熱點，對可能損害企業(yè)長期價值的并購項目保持高度警惕。
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