編輯《證券時報》 陳書玉
2月26日，中國證監(jiān)會網(wǎng)站顯示，易方達、永贏、嘉實、銀華基金正式上報國證自由現(xiàn)金流ETF。
據(jù)悉，上述產(chǎn)品將跟蹤國證自由現(xiàn)金流指數(shù)，通過自由現(xiàn)金流的關(guān)鍵指標篩選出財務(wù)健康、抗風險能力強的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，旨在反映滬深北交易所自由現(xiàn)金流水平高、穩(wěn)定性好的上市公司證券價格變化。
值得一提的是，最近的自由現(xiàn)金流策略備受關(guān)注，公開發(fā)行已向相關(guān)產(chǎn)品報告，自由現(xiàn)金流主題ETF繼續(xù)擴大其容量。2月20日，中國和國泰基金的自由現(xiàn)金流主題ETF成立，共籌集21億元以上，并將于2月27日在深圳證券交易所上市。2月25日，華寶和摩根兩家基金公司同時向上海和深圳報告了300個自由現(xiàn)金流ETF，預(yù)計將成為上海證券交易所首批上市的自由現(xiàn)金流ETF。
“自由現(xiàn)金流”是扣除維持企業(yè)正常經(jīng)營和保持競爭力的必要費用后，企業(yè)資本提供商可以從企業(yè)經(jīng)營中獲得最大收入，不僅反映了當前的盈利能力，而且反映了一系列經(jīng)營體系的健康，是判斷公司發(fā)展?jié)摿屯顿Y價值的重要因素。
作為Smart Beta戰(zhàn)略指數(shù)、國家證券自由現(xiàn)金流指數(shù)以自由現(xiàn)金流為核心股票選擇指數(shù)，強調(diào)企業(yè)基本穩(wěn)定性和現(xiàn)金流質(zhì)量，同時根據(jù)國內(nèi)市場特點，增加質(zhì)量負消除因素、質(zhì)量因素和自由現(xiàn)金流因素，突出指數(shù)特點和優(yōu)勢。
嘉實基金表示，考慮到金融房地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)金流特征的差異，國家證券自由現(xiàn)金流指數(shù)直接消除了現(xiàn)金流波動規(guī)律較為復(fù)雜的金融房地產(chǎn)行業(yè)，更接近制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈；前五大權(quán)重行業(yè)包括汽車、石化、家電、煤炭、有色金屬等現(xiàn)金流穩(wěn)定領(lǐng)域。一方面，利用ROE穩(wěn)定性、現(xiàn)金流連續(xù)性、經(jīng)營活動現(xiàn)金流占經(jīng)營利潤的比例，強調(diào)企業(yè)經(jīng)營的可持續(xù)性和穩(wěn)定性；另一方面，以自由現(xiàn)金流為核心選股指標，強調(diào)現(xiàn)金流質(zhì)量。
永英基金認為，目前國內(nèi)價值風格穩(wěn)定的指數(shù)產(chǎn)品主要集中在股息戰(zhàn)略上，使股息戰(zhàn)略的擁擠程度繼續(xù)上升。自由現(xiàn)金流戰(zhàn)略指數(shù)產(chǎn)品的推出為市場提供了差異化的選擇。從行業(yè)分布的角度來看，國家證券自由現(xiàn)金流指數(shù)不包括金融和房地產(chǎn)行業(yè)，突出實體企業(yè)；其次，在可選消費和行業(yè)中有更多的權(quán)重，可以更好地反映中國經(jīng)濟發(fā)展的新驅(qū)動力。
據(jù)報道，許多基金公司正在準備自由現(xiàn)金流ETF的布局，預(yù)計這些產(chǎn)品將在未來繼續(xù)擴張。業(yè)內(nèi)人士表示，自由現(xiàn)金流ETF的出現(xiàn)彌補了Smart Beta工具箱中自由現(xiàn)金流因素的空白給指數(shù)投資領(lǐng)域帶來了新的突破，為投資者布局a股市場長期投資提供了新的選擇。
晨星（中國）基金研究中心分析師崔悅表示，自由現(xiàn)金流ETF的投資價值主要在于其基本指數(shù)的編制邏輯與當前市場需求高度一致。在投資者風險偏好收斂、追求穩(wěn)定資產(chǎn)的背景下，自由現(xiàn)金流因素可以更好地識別利潤質(zhì)量高、股息可持續(xù)性強的“現(xiàn)金?！逼髽I(yè)，通過滲透會計利潤外觀，關(guān)注公司實際可支配的現(xiàn)金。這種ETF可以在具有明顯結(jié)構(gòu)特征的市場中表現(xiàn)出更好的防御性。在政策層面，監(jiān)管部門共鳴加強上市公司股息約束，鼓勵指數(shù)投資，促進高質(zhì)量發(fā)展，為此類產(chǎn)品提供土壤。隨著投資者對資產(chǎn)配置需求的升溫和價值投資理念的深化，自由現(xiàn)金流ETF有望成為被動投資領(lǐng)域的“新藍海”。
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