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證券日?qǐng)?bào)新聞?dòng)浾?程丹

“深化改革19條”激發(fā)了北京交易所市場(chǎng)參與積極性。連續(xù)兩次買(mǎi)賣(mài)日，北京交易所日成交量提升20億人民幣，在其中9月4日成交量做到35.13億人民幣，環(huán)比增加82%。投資人也慢跑入場(chǎng)，9月4日24小時(shí)新增加銀行開(kāi)戶(hù)貼近6.7萬(wàn)家。

仔細(xì)觀看此次改革創(chuàng)新關(guān)鍵，投資人門(mén)坎調(diào)節(jié)、推動(dòng)轉(zhuǎn)板體制及其發(fā)售途徑擴(kuò)寬等政策利好超過(guò)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，對(duì)北京交易所銷(xiāo)售市場(chǎng)生態(tài)文明建設(shè)將產(chǎn)生一定的影響。申萬(wàn)宏源研究專(zhuān)精特新企業(yè)首席分析師劉靖表明，此次改革創(chuàng)新直取銷(xiāo)售市場(chǎng)痛點(diǎn)堵點(diǎn)，意義深遠(yuǎn)。促進(jìn)高品質(zhì)中小型企業(yè)向北京交易所匯聚，提高北京交易所上市企業(yè)品質(zhì)，與此同時(shí)通過(guò)調(diào)節(jié)投資人門(mén)坎引進(jìn)大量資產(chǎn)進(jìn)入市場(chǎng)，用轉(zhuǎn)板制度連通多層次資本市場(chǎng)流通性與公司估值，將來(lái)北京交易所投資融資綠色生態(tài)將會(huì)出現(xiàn)大大提高。

投資人門(mén)坎調(diào)節(jié)

好幾家證券公司跟蹤

北京交易所高質(zhì)量發(fā)展的制度改革發(fā)布并繼續(xù)落地式，在其中確立已開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板買(mǎi)賣(mài)權(quán)限用戶(hù)可以立即開(kāi)啟北京交易所買(mǎi)賣(mài)管理權(quán)限。到目前為止，已經(jīng)有幾十家證券公司開(kāi)啟這項(xiàng)業(yè)務(wù)，相繼也有證券公司在開(kāi)展管理權(quán)限優(yōu)化與系統(tǒng)改造，將在近幾日內(nèi)進(jìn)行。

本次改革創(chuàng)新并沒(méi)有減少投資者50萬(wàn)資金條件規(guī)定，而是通過(guò)簡(jiǎn)單化相關(guān)手續(xù)下手，使已開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板賬戶(hù)投資人能更加方便地參加北京交易所買(mǎi)賣(mài)。

劉靖表明，這顯然是把北京交易所準(zhǔn)入門(mén)檻與科創(chuàng)板上市關(guān)聯(lián)，投資人開(kāi)通創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易管理權(quán)限以后，不用驗(yàn)資報(bào)告，也不需要做專(zhuān)業(yè)知識(shí)實(shí)測(cè)，只需簽定風(fēng)險(xiǎn)揭示，即可參與北京交易所買(mǎi)賣(mài)。將來(lái)科創(chuàng)板上市若減少會(huì)計(jì)門(mén)坎，能夠及時(shí)“傳輸”至北京交易所。還可以提升約80%潛在銀行開(kāi)戶(hù)總數(shù)，北京交易所開(kāi)戶(hù)數(shù)有希望向科創(chuàng)板1000萬(wàn)元左右看齊。

銀河證券有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，優(yōu)化流程后，將有助于發(fā)展壯大北京交易所投資人團(tuán)隊(duì)，幫助更多投資者提供配備高品質(zhì)創(chuàng)新型中小企業(yè)的好機(jī)會(huì)，有益于科創(chuàng)板上市活躍性投資人參加北京交易所項(xiàng)目投資，提升北京交易所流通性。

此外，此次投資者適當(dāng)性提升為下一步投資者適當(dāng)性改革創(chuàng)新帶來(lái)了新理念，資產(chǎn)門(mén)坎僅僅點(diǎn)評(píng)投資人風(fēng)險(xiǎn)承受度的一個(gè)層面，此次改革創(chuàng)新從過(guò)去以總資產(chǎn)為核心，轉(zhuǎn)變成更在意理財(cái)經(jīng)驗(yàn)。這輪改革創(chuàng)新明確將科學(xué)研究論述結(jié)構(gòu)型提升投資者適當(dāng)性管理規(guī)范，將來(lái)北京交易所投資者適當(dāng)性依然存在想像力。

轉(zhuǎn)板體制提高市場(chǎng)估值

這輪改革創(chuàng)新明確提出，妥當(dāng)穩(wěn)步推進(jìn)北京交易所上市企業(yè)轉(zhuǎn)板?，F(xiàn)階段北京交易所正就《北京證券交易所上市公司持續(xù)監(jiān)管指引第7號(hào)——轉(zhuǎn)板》（通稱(chēng)《轉(zhuǎn)板指引》）的修訂完善向承銷(xiāo)商、上市企業(yè)等行為主體征集意見(jiàn)提議，意見(jiàn)征集時(shí)限截止到9月12日。

記者了解到，意見(jiàn)征集完成后，北京交易所將加緊科學(xué)研究消化吸收，并會(huì)與滬深交易所盡早健全轉(zhuǎn)板合作制度，預(yù)估新修訂《轉(zhuǎn)板指引》很快就會(huì)公布執(zhí)行，到時(shí)候，滿足條件上市公司可運(yùn)行轉(zhuǎn)板。

北京大學(xué)光華管理學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)專(zhuān)家教授劉力表明，轉(zhuǎn)板體制有益于正確引導(dǎo)投資人做好長(zhǎng)線投資、股票投資，與上市企業(yè)共成長(zhǎng)。轉(zhuǎn)板制度也可以改善北京交易所市場(chǎng)利率，提高北京交易所甚至整個(gè)資本市場(chǎng)人氣值，為滬深交易所銷(xiāo)售市場(chǎng)提供專(zhuān)業(yè)上市企業(yè)網(wǎng)絡(luò)資源。

“北京交易所正處在市場(chǎng)建設(shè)前期，還沒(méi)有形成相對(duì)穩(wěn)定的估值中樞?！币晃婚L(zhǎng)期性專(zhuān)注于北京交易所業(yè)務(wù)證券公司人士透露，轉(zhuǎn)板制度的順暢，對(duì)提高銷(xiāo)售市場(chǎng)估值水平起到了明顯功效，有利于進(jìn)一步開(kāi)啟北京交易所高品質(zhì)上市公司估值上升空間，推動(dòng)北京交易所估值水平向科創(chuàng)板上市和創(chuàng)業(yè)板股票看齊。

對(duì)于轉(zhuǎn)板體制會(huì)不會(huì)搖擺不定北京交易所上市公司基盤(pán)，造成上市企業(yè)外流，劉力覺(jué)得無(wú)須過(guò)度關(guān)注。他強(qiáng)調(diào)，一旦轉(zhuǎn)板機(jī)制運(yùn)行順暢，能吸引更多更好的中小型企業(yè)進(jìn)到北京交易所發(fā)售，彌補(bǔ)轉(zhuǎn)板公司留下來(lái)的空缺，不過(guò)隨著北京交易所本身發(fā)展壯大，公司的轉(zhuǎn)板要求也會(huì)降低。

公司上市途徑擴(kuò)寬

北京交易所此次股權(quán)融資端改革創(chuàng)新從增量和存量?jī)煞矫孀龀鲂虏渴?。一是容許滿足條件的高品質(zhì)中小型企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行股票并且在北京交易所發(fā)售，促進(jìn)創(chuàng)新鏈、全產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈斷裂、人才鏈緊密結(jié)合。二是充分運(yùn)用新三板不斷管控優(yōu)點(diǎn)和完善培養(yǎng)作用，提升新三板掛牌公司申報(bào)北京交易所上市輔導(dǎo)備案規(guī)定，提升持續(xù)掛牌上市滿12個(gè)月產(chǎn)品執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。三是著力打造新三板高品質(zhì)企業(yè)便捷更新至北京交易所的制度體系。

“發(fā)售途徑更加多元化?！币晃婚L(zhǎng)期性專(zhuān)注于北京交易所業(yè)務(wù)證券公司人士透露，通過(guò)引進(jìn)首次公開(kāi)發(fā)行股票并發(fā)售規(guī)章制度，提升輔導(dǎo)備案規(guī)定，確立持續(xù)掛牌上市滿12月產(chǎn)品執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，為企業(yè)發(fā)展給予多元化發(fā)售途徑，滿足不同性質(zhì)不同發(fā)展過(guò)程創(chuàng)新型中小企業(yè)的多樣化市場(chǎng)需求，北京交易所有希望迅速匯聚一批可以支撐點(diǎn)市場(chǎng)深度、反映渠道優(yōu)勢(shì)、具備品牌優(yōu)勢(shì)的優(yōu)秀企業(yè)。

劉靖表明，容許“滿足條件的高品質(zhì)中小型企業(yè)”首次公開(kāi)發(fā)行股票并且在北京交易所發(fā)售，代表著將來(lái)把有一批公司完全可以在北京交易所IPO，不用在新三板掛牌滿12月，希望后面官方網(wǎng)實(shí)施細(xì)則落地式。

未來(lái)展望后勢(shì)，開(kāi)源證券北京交易所科學(xué)研究中心總經(jīng)理諸海濱表明，北京交易所相對(duì)較低的流通性是公司估值比較低的重要因素，2022年北京交易所年之內(nèi)平均換手率為207.94%，較科創(chuàng)板上市和創(chuàng)業(yè)板股票依然存在差別。伴隨著此次改革創(chuàng)新的不斷深入，低估值、“孵化器”以及有轉(zhuǎn)板預(yù)想的企業(yè)，或出現(xiàn)新一輪預(yù)轉(zhuǎn)固機(jī)遇。