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證券時報記者 安仲文

公募基金優(yōu)惠價迷你基金產(chǎn)品或者變成了一種“柔性裁人”、降低成本的形式。

證券時報記者留意到，近年來好幾家公募基金公布基金解除合同公示身后，都隱含著對基金經(jīng)理的“柔性裁人”，特別是在盈利水平不高的香港股市商品上，雖然有關(guān)基金管理公司并沒有公布辭退公示，但是沒有基可觀的基金經(jīng)理迫不得已“重煉”的實際，可能意味著私募基金經(jīng)理正走在探尋下家里的道路上。

公募基金發(fā)生“柔性裁人”

恒生前?；鹑涨鞍l(fā)布消息表明，集團旗下恒生滬深指數(shù)港股通細分領(lǐng)域股票基金將于10月16日前決議停止該產(chǎn)品基金合同。依據(jù)已披露的信息，該香港股市主題風格基金產(chǎn)品的總數(shù)量僅剩約3200萬，先前公司也在定期報告的預警信息表明中提到，該香港股市主題基金已出現(xiàn)連續(xù)60個工作日日凈資產(chǎn)總額小于5000萬余元的情況，對于該情況，基金管理公司已向中國證監(jiān)會匯報了解決方案。

以上優(yōu)惠價的解決方案代表著，私募基金經(jīng)理將面臨“柔性裁人”的情況。記者注意到，恒生滬深指數(shù)港股通細分領(lǐng)域股票基金的基金經(jīng)理為楊偉，在本輪假期以前，楊偉管理工作的恒生深圳前海港股通高股息股票基金已經(jīng)在9月28日停止運行。此外，去年12月，楊偉管理工作的恒生深圳前海中證品質(zhì)成長基金早已合同解除。換句話說，如在10月16日已通過決議，楊偉管理工作的最終一只基金商品都將結(jié)束。

針對公募基金來講，現(xiàn)階段局勢比較艱辛，特別是港股市場的嚴冬的狀態(tài)下，以上手法非常常見。

記者獲悉，華南區(qū)一家公募基金增聘了一位香港股市主題基金私募基金經(jīng)理，這名被增聘的基金經(jīng)理先前恰好是無基可觀之后被柔性裁員的典型性。該私募基金經(jīng)理原是上海一家中小型公募基金經(jīng)理，在2018年6月至2021年9月管理方法一只香港股市主題基金，但本產(chǎn)品被基金管理公司優(yōu)惠價后，該私募基金經(jīng)理進入將近這兩年的“下崗”情況，直到今年才會被深圳一家基金管理公司錄取。

也有業(yè)內(nèi)人士認為，“柔性裁人”也有可能是無基可觀的基金經(jīng)理“重煉”研究者職位。深圳一家中小型基金管理公司發(fā)布聲明稱，集團旗下一只港股通基金在8月28日合同解除，本基金的基金經(jīng)理在合同終止前僅管理方法一只商品，在合同解除進行超過一個月時間時，到目前為止，以上基金管理公司并未公布該私募基金經(jīng)理管理方法新品的聘用公示。充分考慮以上無基可觀的基金經(jīng)理先前剛由研究者提升到私募基金經(jīng)理，所以在新股破發(fā)后又很無法管理方法新品，或比較大幾率處在“重煉”研究員的情況。

多發(fā)于香港股市商品上

從目前情況來看，越來越多“柔性裁人”出現(xiàn)在了香港股市商品上，或者與現(xiàn)階段公募基金在香港股市商品上吃力不討好有著很大關(guān)聯(lián)。

Wind資料顯示，與A股銷售市場依然存在博奕機遇不一樣的是，今年前三季度的香港股市主題基金商品最大贏利不夠15%，而最大虧本卻超出30%，公募基金集團旗下的香港股市權(quán)益產(chǎn)品在近三年內(nèi)累計虧損在20%至40%間，占有非常大的占比，這就導致港股基金特別是積極權(quán)益基金商品規(guī)模一直處于迷你型情況。

以華南區(qū)一家特大型公募基金集團旗下香港股市商品為例子，該產(chǎn)品在2015年初還有23億份的總體市場份額，但是目前基金認購不夠2億份，這就意味著這一只頭頂部公募基金所經(jīng)營的香港股市商品，90%的基金認購早已外流?！叭缃裣愀酃墒猩唐芬搽y以傳出規(guī)模性，港股市場的難度比A股大太多。”以上股票基金公司市場部人員注重。

業(yè)內(nèi)人士表示，公募基金在港股市場的積極權(quán)益產(chǎn)品數(shù)量不多這一事實，則意味著一旦有關(guān)香港股市商品邁向優(yōu)惠價，只要一只新產(chǎn)品的港股基金主管，存在一定幾率將被置于“柔性裁人”的地步，換崗至港股指數(shù)股票基金或國內(nèi)A股股票基金的概率通常比較低。

或者與公募基金營業(yè)收入工作壓力相關(guān)

業(yè)內(nèi)人士表示，公募基金加快優(yōu)惠價產(chǎn)品和存有的“柔性裁人”，也有可能與公募基金現(xiàn)階段遭遇的盈利工作壓力相關(guān)。

就目前來看，由于市場深度調(diào)整，市場疲軟造成基金業(yè)績萎靡，一方面新基金發(fā)行遇阻，另一方面許多總量管理規(guī)模大出現(xiàn)縮水，隨之而來的營業(yè)收入工作壓力明顯增大。除此之外，資管產(chǎn)品減費也幫股票基金的盈利增添了危害。

在今年的7月，包含易方達、南方地區(qū)、廣發(fā)銀行等全國頭頂部公募基金首先發(fā)布聲明稱，將降低集團旗下一部分權(quán)益基金的基金費率及托管費率并修定基金合同等法律條文。在其中，絕大部分新產(chǎn)品的調(diào)整方案由調(diào)整前管理費率1.5%、托管費率0.25%，變成調(diào)整管理費率1.2%、托管費率0.2%，自7月10日起效。自此，越來越多公募基金加入進來，包含營業(yè)收入比較小的中小型證券基金。銷售市場廣泛認為，本次減費將進一步優(yōu)化證券基金利率方式，平穩(wěn)減少領(lǐng)域綜合費率水準，將實際性逐步推進基金管理公司提高行研競爭優(yōu)勢，并在一定程度上讓價基金投資者。

但是，減費也影響到了一些中小公募的盈利水準。Wind資料顯示，截止到2022年年底，證券基金前十名基金公司的管理規(guī)?？傆嬜龅?0.54萬億，占全市場總數(shù)量的四成，而管理規(guī)模小于1000億的證券基金運營公司高達100家，這些公司的總管理規(guī)模大約是3萬億，占全市場總數(shù)量僅一成。基金管理公司頭部效應(yīng)愈來愈明顯，兩極化越來越厲害，而營業(yè)收入與營運能力已經(jīng)相當程度上確定中小公募的內(nèi)容運營開支、人才資源開支水平。

顯而易見的是，股票基金公司的盈利能力與企業(yè)運營密切相關(guān)，但中小公募普遍出現(xiàn)的小規(guī)模甚至虧損，卻令該類企業(yè)無法遮蓋領(lǐng)域激烈競爭中的各種經(jīng)營開支。依據(jù)上市企業(yè)2023年中報所披露信息，從虧錢的基金管理公司來說，純利潤仍然處于虧損狀態(tài)的企業(yè)基本上清一色為中小股票基金，在其中，海航股票基金上半年度虧本超550萬余元，紅塔紅土地基金下跌超1400萬余元，江信基金下跌超2200萬余元，九泰基金虧本超3100萬余元，甚至一些創(chuàng)立時間較早老牌基金管理公司上半年也處在虧本邊沿。例如，中海基金創(chuàng)立時間長達20年，但逐漸淪落為中小公募后，2023年上半年度的凈利潤只有約100萬，與去年同期相比純利潤降低達到93%。

“經(jīng)營規(guī)模的好處是，在我們想合理布局一些產(chǎn)品業(yè)務(wù)以及想挖一些專業(yè)人才情況下，我們能不是很摳門開支?！鄙钲谝患一鸸芾砉窘?jīng)理接受記者采訪時表示，企業(yè)在私募基金經(jīng)理等行研職位的薪資處于行業(yè)中上水平，相當部分的基金經(jīng)理從內(nèi)破格提拔，與此同時經(jīng)營規(guī)模營運能力也保證了股票基金經(jīng)理團隊的穩(wěn)定。