吳曉璐
日前，中國證監(jiān)會在通告2022年案件辦理狀況時再度扣題“偽市值管理”：有些與控制犯罪團伙簽署“偽市值管理”協(xié)議書，同時提供工作人員、資產(chǎn)及股票賬戶等參加控制。
說白了，“偽市值管理”是上市企業(yè)實際控制人、控股股東以市值管理的名號，行操縱股價之實，與捐客、股票操盤方、股票配資中介公司（融資方）等有關(guān)機構(gòu)及個人串通一氣，運用資產(chǎn)、持倉、信息內(nèi)容等優(yōu)點拉抬公司股價，協(xié)助實際控制人或控股股東短時間完成高價位減持股票。
從理論上來說，“偽市值管理”是操縱股價的一種。從實際操縱行為來說，與普通的操縱股價對比，“偽市值管理”有明顯特點：最先，有上市企業(yè)內(nèi)部人員參加，是多方面協(xié)同的一種操縱行為，別名“協(xié)同做莊”，那也是“偽市值管理”最為明顯的特點；次之，“偽市值管理”有時候涉及到信披違反規(guī)定，為了迎合拉漲股票價格，上市企業(yè)很有可能短時間可選擇性發(fā)布一些“利好消息”公示，夸大其詞項目和企業(yè)技術(shù)實力，提升投資人對企業(yè)的預估；最終，“偽市值管理”往往會有“抽屜協(xié)議”，股票操盤方一般都會制定相應(yīng)的市值管理方案或記事本。
針對這種做法，證劵監(jiān)督機構(gòu)及時行動并和公安部門緊密配合，給予嚴厲查處，以進一步凈化處理銷售市場綠色生態(tài)。
事實上，從市值管理本身來說，它是處理價錢偏移使用價值難題的一種方式，都是提升上市企業(yè)品質(zhì)的一種手段。則在依法合規(guī)前提下，應(yīng)用金融市場專用工具有效提升公司運營治理水平，提升競爭優(yōu)勢，進而提高上市企業(yè)品質(zhì)。加持復購、并購、股權(quán)激勵計劃等都很正常市值管理方式。
但是，有的人卻借此番不正當手段的事。如同“偽市值管理”的誕生，直接原因取決于發(fā)售公司控股股東、控股股東的合規(guī)管理遵紀守法意識淡薄，對行業(yè)和投資者沒有敬畏之心。
近些年，伴隨著新證券法、刑法修正案九（十一）的出臺執(zhí)行及其民事案件方式順暢，“偽市值管理”等操縱市場行為的處罰力度早已大幅度提高，除開中國證監(jiān)會的行政處罰，很有可能也將遭遇刑事處分和民事訴訟追索。
不難看出，違規(guī)違紀必須付出代價是非常大的。這特別提醒發(fā)售公司大股東、管理層，要恪守“三條紅線”和“三項標準”，掌握正確市值管理方法，在依法合規(guī)前提下應(yīng)用金融市場專用工具，提升上市企業(yè)品質(zhì)。
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