證券日報編寫 沈寧
中國融券業(yè)務有關政策近日邁入重大調整，在中止轉融券的前提下，對融資融券違約金比例展開了上漲。除此之外，監(jiān)督機構還明確將進一步強化對量化交易管控。證券日報編寫采訪發(fā)現，雖然以上政策調整或對一部分量化策略造成影響，但流行量化私募很多都得出有效反饋，對維護市場和行業(yè)的健康發(fā)展表明出自信心。
多位業(yè)內人士表明，本次融資融券政策調整關鍵會讓個股多頭空頭對策造成一定影響，但是這類對策在量化私募里較多。中止轉融通后，融資融券券源供應減少，個股多頭空頭策略產品規(guī)模也將委縮，絕對收益也有可能減少。
“中止融券業(yè)務對依靠券源得多空方案和日內旋轉對策很有可能影響很大。多頭空頭對策是一種相對盈利對策，根據與此同時擁有多頭頭寸和空頭頭寸來分散化特殊資產或市場的風險。多頭頭寸通常是個股，空頭頭寸主要是通過融資融券、股指、場外期權、指數值ETF等對沖風險。”一位量化私募人員表述。
融資融券新政策公布那天晚上，有多頭空頭對策占比較高的大中型量化私募向顧客發(fā)送稱，該私募基金多頭空頭新產品的融資融券占比接下來會下降，本次政策變化不會造成資產配置遭受大一點的沖擊性，但是對長期性均值業(yè)績預期產生的影響還不明確：一方面券源下挫，另一方面參加個股多頭空頭策略投資的管理人總數還會大幅降低。
另有業(yè)內人士認為，監(jiān)督機構此次對融券業(yè)務的變化在這個市場預估內，因而危害比較有限。早在今年2月，證監(jiān)會對融券業(yè)務明確提出從三方面進一步加強監(jiān)管力度的舉措，其中也包括中止新增加融資融券規(guī)模等。
好幾家百億元量化私募向證券日報編寫表明，多款產品以指數增強、量化選股等雙頭對策為主導，幾乎沒有多頭空頭對策。據統計，目前市面上多頭空頭方案和日內旋轉對策經營規(guī)模占有率不大，融資融券停用后，組織只有大量選用股指等其它專用工具來對沖，這可能會造成股指期貨貼水增加，而融資融券政策對量化分析股票多頭策略沒有影響。
引人關注的是，中國證監(jiān)會本次還明確，將加快推出一系列務實舉措，進一步強化對量化交易監(jiān)管適應性和目的性，減少量化交易的負面影響，切實保障交易公平公正。
對于此事，幻方量化、衍復項目投資等眾多頭頂部量化私募根據分享相關信息開展表態(tài)發(fā)言?；梅搅炕Q，還將繼續(xù)嚴格遵守管控要求和標準，和行業(yè)自覺維護銷售市場健康有序發(fā)展。
念空科技在官方微博上發(fā)文表示，中國證監(jiān)會根據實施全面的量化交易監(jiān)管方案，致力于維護市場公平公正，并促進量化交易行業(yè)規(guī)范性發(fā)展，這一舉措體現了對銷售市場的精心維護保養(yǎng)，有利于提升廣大投資者對市場的信心，有利于促進國內資本市場的健康發(fā)展。企業(yè)將堅定不移遵循中國證監(jiān)會幫助和要求，攜手并肩行業(yè)同仁，共同推動市場健康穩(wěn)定發(fā)展。
黑翼資產相關負責人向證券日報編寫表明，在扶優(yōu)限劣嚴格監(jiān)管背景之下，管控的初衷是推動正當競爭，提高金融市場本質可靠性，并非為了能嚴禁量化交易。最近，系列產品監(jiān)管方案的落地執(zhí)行，是在不斷確立監(jiān)管規(guī)則，有助于實現對量化交易的有效監(jiān)管，推動各種投資人正確使用量化交易專用工具。對私募行業(yè)而言，今后將進到更加規(guī)范化、專業(yè)化發(fā)展趨勢新的發(fā)展階段，而不斷優(yōu)化的市場發(fā)展自然環(huán)境都將有利于提升中國私募基金的競爭力。
在相關黑翼資產人士看來，伴隨著量化交易最新政策和實施細則的實行，將來量化分析領域很有可能將出現四大發(fā)展趨勢：一是機構會逐漸降低交易次數，加速向中高頻擴充；二是更重視產品研發(fā)中長期投資建議，提高股票基本面對策占有率；三是更重視對機器學習和另類數據的使用，提高超量可靠性；四是更重視風控合規(guī)，充分運用量化分析在投資風控上的技術實力。
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